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Which countries subscribe to the United Nations Convention on Recognition & Enforcement of Foreign Arbitral Awards?

Braxton7 — Tue, 07 Apr 2009 22:59:53 +0000

As of today, the following 144 countries subscribe to the United Nations Convention on Recognition & Enforcement of Foreign Arbitral Awards:

Afghanistan
Albania
Algeria
Antigua and Barbuda
Argentina
Armenia
Australia
Austria
Azerbaijan
Bahamas
Bahrain
Bangladesh
Barbados
Belarus
Belgium
Benin
Bolivia
Bosnia and Herzegovina
Botswana
Brazil
Brunei Darussalam
Bulgaria
Burkina Faso
Cambodia
Cameroon
Canada
Central African Republic
Chile
China
Colombia
Costa Rica
Cote d’Ivoire
Croatia
Cuba
Cyprus
Czech Republic
Denmark
Djibouti
Dominica
Dominican Republic
Ecuador
Egypt
El Salvador
Estonia
Finland
France
Gabon
Georgia
Germany
Ghana
Greece
Guatemala
Guinea
Haiti
Holy See
Honduras
Hungary
Iceland
India
Indonesia
Iran (Islamic Republic of)
Ireland
Israel
Italy
Jamaica
Japan
Jordan
Kazakhstan
Kenya
Kuwait
Kyrgyzstan
Lao People’s Democratic Republic
Latvia
Lebanon
Lesotho
Liberia
Lithuania
Luxembourg
Madagascar
Malaysia
Mali
Malta
Marshall Islands
Mauritania
Mauritius
Mexico
Moldova
Monaco
Mongolia
Montenegro
Morocco
Mozambique
Nepal
Netherlands
New Zealand
Nicaragua
Niger
Nigeria
Norway
Oman
Pakistan
Panama
Paraguay
Peru
Philippines
Poland
Portugal
Qatar
Republic of Korea
Romania
Russian Federation
Rwanda
Saint Vincent & The Grenadines
San Marino
Saudi Arabia
Senegal
Serbia
Singapore
Slovakia
Slovenia
South Africa
Spain
Sri Lanka
Sweden
Switzerland
Syrian Arab Republic
Thailand
The former Yugoslav
Rep. of Macedonia
Trinidad and Tobago
Tunisia
Turkey
Uganda
Ukraine
United Arab Emirates
United Kingdom
United Republic of Tanzania
United States of America
Uruguay
Uzbekistan
Venezuela
Vietnam
Zambia
Zimbabwe

Which are the parties in the UN convention on Independent Guarantees and Stand-by Letters of Credit?

Braxton7 — Sun, 05 Apr 2009 22:52:23 +0000

In the UN Convention on Independent Guarantees and Stand-by Letters of Credit (New York, 1995),
As of today, the following countries are parties or signatories:

There are currently 8 Parties.
There is one signatory who is not a Party.

Belarus
Ecuador
El Salvador
Gabon
Kuwait
Liberia
Panama
Tunisia

Braxton7 — Sun, 28 Mar 2004 16:51:06 +0000

Due diligence
Insieme di attività, svolte direttamente dall’investitore o per mezzo di consulenti esterni, volte ad approfondire, preventivamente all’investimento, “lo stato di salute” dell’impresa e la corrispondenza dei contenuti del business plan.
Early Stage financing
Investimento in capitale di rischio effettuato nelle prime fasi di vita di un’impresa (comprendente sia le operazioni di seed che quelle di start up).
EBIT (Earning Before Interest and Taxes)
Termine anglosassone per indicare il Margine Operativo Netto di un’impresa, inteso come il risultato della gestione ordinaria caratteristica definito dalla differenza tra i ricavi, i costi operativi e gli ammortamenti, esclusi gli interessi passivi netti e le imposte.
EBITDA (Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)
Termine anglosassone per indicare il Margine Operativo Lordo di un’impresa, inteso come il risultato della gestione ordinaria caratteristica, definito dalla differenza tra i ricavi e i costi operativi, esclusi gli ammortamenti, gli interessi passivi netti e le imposte.
Equity
Capitale proprio dell’azienda, versato, generalmente, attraverso la sottoscrizione di titoli azionari o quote. La sua remunerazione dipende dalla redditività e dal successo dell’iniziativa, sia in termini di utile prodotto e distribuito ai soci tramite dividendi, sia in termini di aumento di valore delle azioni.
Exit
Termine generico con il quale si identifica il disinvestimento.
Expansion financing
Investimento in capitale di rischio effettuato nelle fasi di sviluppo dell’impresa, realizzato attraverso un aumento di capitale e finalizzato ad espandere (geograficamente, merceologicamente, …) un’attività già esistente.
Fondo mobiliare chiuso
Strumento finanziario che raccoglie capitali presso investitori istituzionali (quali banche, fondazioni, compagnie assicurative, fondi pensione) e presso privati, per investirli nel capitale di rischio di imprese non quotate.
Hands off (approccio)
Approccio dell’investitore nella gestione della partecipazione, caratterizzato dall’assenza di alcun coinvolgimento nella gestione dell’impresa.

Braxton7 — Sat, 27 Mar 2004 16:51:05 +0000

Carried interest
Incentivo riconosciuto ai gestori di un Fondo, sulla base della performance complessiva fatta registrare dall’attività di investimento. Nella prassi si aggira intorno al 20% del capital gain realizzato e si aplica solamente qualora venga superato un livello minimo di rendimento (hurdle rate).
Closing
Momento della conclusione di un’operazione di investimento, generalmente coincidente con la girata delle azioni (quote) della società acquisita e il conseguente versamento del prezzo di acquisto da parte dell’investitore.
Corporate governance
Insieme delle regole che definiscono i comportamenti da rispettare per il buon governo dell’impresa e i rapporti tra i soci e il management.
Deal
Investimento effettuato da un investitore nel capitale di rischio.
Deal flow
Flusso delle opportunità di investimento individuate e analizzate da un investitore nel capitale di rischio.
Delisting
Rappresenta il processo inverso rispetto alla quotazione e comporta la cancellazione di una società quotata dal listino della borsa. Viene anche definito public to private.
Disinvestimento
Cessione, totale o parziale, della partecipazione detenuta dall’investitore al temine di un’operazione di investimento e una volta raggiunti gli obiettivi di creazione di valore all’interno dell’azienda partecipata.

Braxton7 — Fri, 26 Mar 2004 16:51:04 +0000

Glossario e abbreviazioni
Bridge financing
Finanziamento “ponte” concesso da istituzioni di natura bancaria a supporto di operazioni di finanza straordinaria complesse ed immediatamente rimborsato all’atto della conclusione dell’operazione, ovvero in un periodo immediatamente successivo.
Business plan
Documento nel quale un progetto di impresa, o un piano di sviluppo, viene esposto in termini di linguaggio aziendale, con riferimento alle variabili strategiche, tecnologiche, commerciali ed economico-finanziarie. Esso è la base per la richiesta del capitale di rischio e quindi è, spesso, per l’imprenditore il primo strumento di contatto con l’investitore istituzionale.
Buy back
Riacquisto di azioni proprie da parte di una società. Utilizzato comunemente anche per definire il riacquisto delle azioni possedute dall’investitore nel capitale di rischio da parte degli altri soci.
CAGR (Compound Annual Growth Rate)
Tasso di crescita annuale di una grandezza in un dato periodo di tempo. Il CAGR è una formula matematica che fornisce un tasso “omogeneo”, ovvero a che tasso di crescita una data grandezza sarebbe cresciuta sul periodo, se fosse cresciuta a tasso costante. Il CAGR è calcolato prendendo la n-esima radice del tasso di crescita % totale, dove “n” è il numero di anni del periodo considerato.
Capital gain
Differenza tra il prezzo di acquisto di una partecipazione e il ricavo derivante dalla sua vendita. Rappresenta la fonte di ricavo principale di un investitore nel capitale di rischio.

Braxton7 — Thu, 25 Mar 2004 16:51:03 +0000

Conclusioni
Similmente, durante il periodo di investimento le società finanziate da operatori di private equity hanno incrementato il Margine Operativo Lordo di una media annua del 9,8% (ossia da 1,1 miliardi di Euro nel primo anno di investimento a 1,2 miliardi di Euro nell’anno del disinvestimento). In conclusione, le aziende partecipate da investitori istituzionali sono cresciute con una velocità maggiore delle altre aziende, evidenziando performance dei principali indicatori aziendali di molto superiori a quelle del mercato.

La crescita è coerente anche nella generazione dei ricavi e del Margine Operativo Lordo. Le società incluse nel campione hanno incrementato i ricavi, nel periodo analizzato, in media del 17,7% (da 8,1 miliardi di Euro nel primo anno di investimento a 10,2 miliardi di Euro nell’anno di uscita).
Un confronto tra il Prodotto Interno Lordo italiano ed il CAGR dei ricavi nelle operazioni di private equity e venture capital, analizzate dalla ricerca in oggetto, è fornita nel grafico sottostante (si noti che il CAGR non prende in considerazione le fluttuazioni tra un anno e l’altro).

Braxton7 — Wed, 24 Mar 2004 16:51:01 +0000

La profittabilità delle aziende finanziate da venture capital misurata in termini di Margine Operativo Lordo si contraddistingue per un tasso di crescita positivo rispetto alla performance negativa fatta rilevare dal campione costituito dalle medie imprese.
Il tasso di crescita rilevato è stato, infatti, del 6,0%, contro un tasso negativo di circa il 4,1% del campione rappresentato dalle medie imprese. Anche il CAGR ponderato dell’EBITDA mostra un andamento positivo (1,7%).

Nel contesto attuale, il contributo all’occupazione ed alla crescita economica derivante da operazioni di buy out effettuate da operatori di private equity e società finanziate da venture capital è superiore a quello offerto mediamente dalle imprese italiane industriali di media dimensione.
In generale, le aziende oggetto di investimenti nel capitale di rischio incluse nel campione considerato hanno incrementato il numero di dipendenti con una velocità maggiore di altre aziende italiane di dimensioni similari.
Nel periodo considerato, il numero delle persone impiegate in Italia da aziende finanziate da prívate equity è cresciuto, in media, dell’8,4% all’anno, contro una media nazionale di crescita dell’occupazione dell’1,1%.
Un’analisi comparativa tra l’andamento dell’occupazione nazionale ed il CAGR riferito al numero dei dipendenti nelle operazioni di buy out e di venture capital è riportata nel grafico sottostante (si noti che il CAGR non tiene conto delle fluttuazioni tra un anno e l’altro).

Braxton7 — Tue, 23 Mar 2004 16:50:59 +0000

Un impatto economico simile a quello riconducibile alle operazioni di buy out è stato riscontrato anche negli investimenti di venture capital, a dimostrazione degli effetti positivi associabili all’attività di investimento in capitale di rischio, nel suo complesso, nonostante la congiuntura poco positiva che ha caratterizzato l’intero periodo di riferimento dell’analisi.
Crescita dell’occupazione
Le aziende finanziate con venture capital si sono caratterizzate per una maggiore crescita dei livelli occupazionali rispetto alle aziende incluse nel campione di confronto costituito dalle medie imprese industriali. Più nel dettaglio, nel periodo in esame, le prime hanno registrato un aumento annuo del numero di occupati in media del 6,5%, rispetto ad una crescita media di occupazione a livello nazionale dell’1,1% e dello 0,1%,con riferimento al campione costituito dalle medie imprese.
Crescita dei ricavi
Complessivamente, le aziende oggetto di investimenti di venture capital, hanno incrementato I propri ricavi del 24,3%, percentuale di quasi 8 volte superiore a quella fatta registrare dalle imprese del campione oggetto di confronto (3,3%). Il CAGR ponderato, per i ricavi, ammonta all’11,0%. Se si confrontano tali risultati con la crescita dei ricavi registrata dalle operazioni di buy out, si nota come le società oggetto di operazioni di venture capital siano state contraddistinte da un incremento ben più rilevante. Tale evidenza può essere riconducibile, sia alla dimensione media pre-investimento inferiore, che tipicamente caratterizza aziende neo-costituite, sia alla maggiore possibilità, per un operatore di private equity, di incidere sull’incremento delle quote di mercato, nel caso di aziende con pochi anni di vita, rispetto a società già consolidate all’interno del sistema economico e con prospettive potenziali di crescita meno consistenti.

Braxton7 — Mon, 22 Mar 2004 16:53:25 +0000

Hands on (approccio)
Approccio dell’investitore nella gestione della partecipazione, caratterizzato da un attivo coinvolgimento alla gestione d’impresa.
IRR (Internal Rate of Return)
Tasso interno di rendimento, indica il rendimento annuo composto di un’attività di investimento ed è calcolato mediante il confronto tra le uscite relative all’investimento e le entrate da questo derivanti. Rappresenta il metodo di valutazione delle performance utilizzato nel settore degli investimenti in capitale di rischio ed è calcolabile sia con riferimento ad un singolo investimento, sia rispetto all’intero portafoglio dell’investitore.
Lead Investor
Investitore istituzionale che assume il ruolo di leadership in operazioni di investimento in sindacato con altri investitori che seguono a ruota, detti followers.
Management Buy In (MBI)
Operazioni di acquisizione di un’impresa al termine della quale nella proprietà risulta coinvolto un gruppo di manager precedentemente esterni alla stessa. Nel caso in cui l’operazione avvenga con l’utilizzo prevalente di capitale di debito, si definisce Management Leveraged

Braxton7 — Sun, 21 Mar 2004 16:53:23 +0000

Buy-In (MLBI).
Management Buy Out (MBO)
Operazioni di acquisizione di un’impresa al termine della quale nella proprietà risulta coinvolto un gruppo di manager interni alla stessa. Nel caso in cui l’operazione avvenga con l’utilizzo prevalente di capitale di debito, si definisce Management Leveraged Buy Out (MLBO).
Portfolio company
Impresa presente nel portafoglio di un investitore nel capitale di rischio.
Private Equity
Termine utilizzato più frequentemente per indicare, in modo generale, “il mestiere” dell’investitore nel capitale di rischio, facendo specifico riferimento alle operazioni di investimento realizzate in fasi del ciclo di vita delle aziende successive a quella iniziale.
Reporting
Insieme delle informazioni periodiche richieste dall’investitore nel capitale di rischio e prodotte dalla società partecipata, per permettere un monitoraggio continuo dell’investimento in quell’impresa.
Seed financing
Investimento nella primissima fase di sperimentazione dell’idea di impresa, quando è ancora da dimostrare la validità tecnica del prodotto/servizio.
Start up financing
Investimento finalizzato all’avvio di un’attività imprenditoriale, quando non si conosce ancora la validità commerciale del prodotto/servizio, ma esiste già almeno un prototipo.
Target company
Impresa oggetto di investimento da parte di un investitore nel capitale di rischio.
Track record
Risultati professionali ottenuti in precedenza da un investitore nel capitale di rischio, utilizzati per valutarne la professionalità e lo standing.
Turnaround financing
Operazione con la quale un investitore nel capitale di rischio acquisisce un’impresa in dissesto finanziario, al fine di ristrutturarla e renderla nuovamente profittevole.
Venture backed company
Impresa che è stata oggetto di investimento da parte di un Venture Capitalist.
Venture Capital
Attività di investimento in capitale di rischio realizzata da operatori professionali e finalizzata ad operazione c.d. di Early stage (seed financing o start up financing).